Pernyataan berwawasan ke depan
Pernyataan berwawasan ke depan menggambarkan peristiwa atau hasil di masa depan. Ketika dibuat oleh perusahaan, pernyataan ini dapat memicu tuntutan hukum pemegang saham, sehingga ketentuan safe harbour sekarang digunakan untuk mengurangi risiko perusahaan. Selama bertahun-tahun, sangat berisiko bagi perusahaan terbuka untuk membuat pernyataan apa pun tentang hasil keuangan yang diharapkannya di masa depan. Setiap kali harga saham turun, pemegang saham dapat mencoba menghubungkan penurunan tersebut dengan apapun yang dikatakan tentang rencana masa depan, dan menggunakannya sebagai dasar untuk gugatan penipuan sekuritas. Hasilnya adalah banyak tuntutan hukum, di mana perusahaan memiliki pilihan untuk melawan (dengan biaya hukum yang besar) atau menyelesaikannya di luar pengadilan (dengan jumlah yang sama besarnya).
Kongres meringankan situasi litigasi dengan mengesahkan Undang-Undang Reformasi Litigasi Sekuritas Swasta (PSLRA) pada tahun 1995. Secara umum, Undang-undang tersebut dirancang untuk mengurangi jumlah tuntutan hukum sekuritas yang sembrono. Undang-undang melakukannya dengan meningkatkan jumlah bukti yang harus dimiliki penggugat sebelum mengajukan gugatan. Secara khusus, tiga konsep berikut berlaku (dengan teks yang diambil dari Undang-Undang):
Pengaduan harus menjelaskan setiap pernyataan yang diduga menyesatkan, alasan atau alasan mengapa pernyataan tersebut menyesatkan, dan, jika tuduhan mengenai pernyataan atau kelalaian dibuat berdasarkan informasi dan keyakinan, pengaduan harus menyatakan dengan khusus semua fakta yang menjadi dasar pengaduan tersebut. kepercayaan terbentuk.
Pengaduan harus, sehubungan dengan setiap tindakan atau kelalaian yang diduga melanggar bab ini, menyatakan dengan kekhususan fakta yang menimbulkan kesimpulan kuat bahwa tergugat bertindak dengan keadaan pikiran yang disyaratkan. (Catatan penulis: Ini berarti terdakwa mengetahui bahwa suatu pernyataan palsu pada saat dibuat, atau sembrono dalam tidak mengakui bahwa pernyataan itu palsu)
Penggugat memiliki beban untuk membuktikan bahwa tindakan atau kelalaian tergugat yang diduga melanggar pasal ini (Undang-undang) menyebabkan kerugian yang diusahakan oleh penggugat untuk mendapatkan ganti rugi.
Semua konsep ini dirancang untuk memberikan beban pembuktian yang cukup besar pada penggugat, yang membutuhkan penyampaian bukti substansial sebelum hakim menerima sebuah kasus.
Undang-undang tersebut juga memuat ketentuan berikut, yang memperkecil kemungkinan gugatan akan diubah menjadi gugatan class action:
Hakim menentukan siapa penggugat yang paling memadai untuk gugatan perwakilan kelompok, yang mungkin bukan penggugat yang awalnya mengajukan gugatan
Investor harus menerima pengungkapan penuh tentang persyaratan penyelesaian yang diusulkan
Penggugat yang disukai tidak dapat menerima pembayaran bonus
Singkatnya, Undang-Undang mempersulit penggugat untuk mengajukan gugatan, karena diperlukan bukti perilaku curang tanpa proses pengungkapan (yang hanya diperbolehkan setelah penggugat memberikan bukti penipuan).
Selain ketentuan PSLRA yang telah disebutkan di bagian terakhir, di dalamnya juga terdapat ketentuan safe harbour. Ketentuan ini menyatakan bahwa entitas yang menerbitkan pernyataan berwawasan ke depan dilindungi dari kewajiban selama pernyataan berwawasan ke depan diidentifikasi sebagai pernyataan berwawasan ke depan, dan disertai dengan pernyataan kehati-hatian yang berarti mengidentifikasi faktor-faktor penting yang dapat menyebabkan hasil aktual berbeda secara material. dari pernyataan berwawasan ke depan.
Namun, ketentuan safe harbour tidak berlaku dalam keadaan tertentu, termasuk:
Penawaran sekuritas oleh perusahaan cek kosong
Penerbitan saham penny
Transaksi rollup
Melakukan transaksi pribadi
Dalam UU tersebut, pernyataan berwawasan ke depan didefinisikan sebagai:
Pernyataan yang berisi proyeksi pendapatan, pendapatan, laba per saham, pengeluaran modal, dividen, struktur modal, atau item keuangan lainnya;
Pernyataan rencana dan tujuan manajemen untuk operasi masa depan, termasuk rencana atau tujuan yang berkaitan dengan produk atau layanan penerbit;
Pernyataan kinerja ekonomi masa depan, termasuk pernyataan yang dimuat dalam pembahasan dan analisis kondisi keuangan oleh manajemen atau dalam hasil operasi yang dicantumkan sesuai dengan peraturan dan ketentuan Komisi;
Pernyataan asumsi apa pun yang mendasari atau terkait dengan pernyataan apa pun yang dijelaskan dalam paragraf sebelumnya;
Setiap laporan yang dikeluarkan oleh peninjau luar disimpan oleh penerbit, sejauh laporan tersebut menilai pernyataan berwawasan ke depan yang dibuat oleh penerbit; atau
Pernyataan yang berisi proyeksi atau perkiraan item lain seperti yang mungkin ditentukan oleh aturan atau regulasi Komisi.
Undang-undang tidak mengharuskan perusahaan untuk terus memperbarui pernyataan berwawasan ke depan, bahkan jika informasi yang terkandung dalam pernyataan terakhir tersebut menjadi usang.
