Regulasi Pengungkapan yang Adil
Regulation Fair Disclosure (FD) mensyaratkan bahwa perusahaan segera merilis kepada publik umum semua informasi material non-publik yang telah diungkapkannya kepada individu tertentu di luar perusahaan. Ini dirancang untuk memastikan bahwa masyarakat umum memperoleh informasi yang juga telah dibagikan dengan individu terpilih.
Peraturan tersebut dibuat sebagai tanggapan atas situasi di mana perusahaan diketahui telah memberikan informasi material non-publik, seperti pemberitahuan sebelumnya tentang hasil pendapatan, kepada beberapa pihak luar tertentu. Orang luar dapat menggunakan informasi tersebut untuk melakukan perdagangan yang menempatkan mereka pada posisi persaingan yang tidak adil dibandingkan dengan investor lain yang kurang mendapat informasi. Manajer perusahaan juga diduga dapat memanipulasi analis dengan memberikan informasi sebelumnya kepada mereka yang menggambarkan perusahaan dengan baik dalam laporan penelitian mereka.
Untuk mengatasi masalah ini, Securities and Exchange Commission (SEC) mengeluarkan Regulation FD. Peraturan ini mengamanatkan bahwa perusahaan segera merilis kepada masyarakat umum informasi material non-publik yang telah diungkapkan kepada individu tertentu di luar perusahaan.
Teks dari Regulation FD berikut telah banyak diedit untuk memadatkan sejumlah besar legalese ke dalam format yang menyatakan esensi regulasi:
Sebuah. Kapan pun penerbit, atau siapa pun yang bertindak atas namanya, mengungkapkan informasi material non publik apa pun mengenai penerbit itu atau sekuritasnya kepada [broker, dealer, penasihat investasi, perusahaan investasi, atau pemegang sekuritas penerbit], penerbit harus melakukan pengungkapan publik dari informasi itu:
1. Secara bersamaan, dalam kasus pengungkapan yang disengaja; dan
2. Segera, dalam kasus pengungkapan yang tidak disengaja. Segera berarti secepat mungkin secara wajar setelah pejabat senior penerbit mengetahui bahwa telah terjadi pengungkapan yang tidak disengaja. Pengungkapan publik ini tidak boleh lebih lama dari 24 jam atau dimulainya perdagangan hari berikutnya di Bursa Efek New York.
b. Paragraf (a) dari bagian ini tidak berlaku untuk pengungkapan yang dilakukan:
1. Kepada seseorang yang memiliki kewajiban kepercayaan atau keyakinan kepada penerbit (seperti pengacara, bankir investasi, atau akuntan);
2. Kepada seseorang yang secara tegas setuju untuk menjaga kerahasiaan informasi yang diungkapkan;
3. Sehubungan dengan penawaran efek yang terdaftar dalam Securities Act, jika pengungkapannya melalui pernyataan pendaftaran, atau komunikasi lisan yang dilakukan sehubungan dengan penawaran efek setelah mengajukan pernyataan pendaftaran.
Perhatikan bahwa peraturan tersebut dipicu oleh pengungkapan hanya kepada individu yang merupakan investor atau yang bekerja di industri investasi. Tidak disebutkan pengungkapan kepada pasangan atau anggota keluarga lainnya, karena persyaratan seperti itu akan memerlukan jumlah pelacakan informasi yang benar-benar menindas oleh staf hubungan investor. Selain itu, pasangan dan anggota keluarga lainnya dapat dianggap sebagai orang dalam, mengingat hubungannya dengan karyawan perusahaan.
Peraturan FD menyatakan bahwa "pengungkapan publik" dari informasi material non-publik dianggap sebagai pengarsipan Formulir 8-K, atau menyebarkan informasi "melalui metode pengungkapan lain yang secara wajar dirancang untuk memberikan distribusi informasi yang luas dan tidak eksklusif. kepada publik. ” Sebagian besar perusahaan menangani situasi tersebut dengan menerbitkan Formulir 8-K. Perhatikan bahwa ini adalah salah satu kejadian langka ketika Anda tidak diizinkan untuk memiliki empat hari kerja standar untuk menerbitkan 8-K. Sebaliknya, harapannya adalah bahwa 8-K akan dirilis dalam waktu 24 jam setelah acara pengungkapan menjadi perhatian pejabat senior perusahaan.
