Proses akuisisi

Meneliti Perusahaan Sasaran

Proses akuisisi dapat berlangsung selama berbulan-bulan dan melibatkan banyak langkah, sehingga pihak pengakuisisi harus memiliki pemahaman yang kuat tentang apa yang ingin diperolehnya dari setiap transaksi, serta daftar periksa terperinci untuk melakukannya. Pengakuisisi serial biasanya membuat database perusahaan yang bersaing di pasar yang diminati. Ini dapat diatur sebagai matriks, dengan setiap perusahaan dikategorikan berdasarkan faktor-faktor seperti pendapatan, profitabilitas, arus kas, tingkat pertumbuhan, jumlah karyawan, produk, kekayaan intelektual, dan sebagainya. Basis data tidak akan pernah lengkap, karena perusahaan swasta khususnya tidak bersedia mengungkapkan informasi tentang diri mereka sendiri.

Meskipun demikian, ada banyak sumber informasi yang dapat digunakan untuk terus meningkatkan database, seperti pengajuan perusahaan publik, kontak pribadi, laporan pihak ketiga, dan analisis paten. Pengakuisisi juga harus menyimpan daftar akuisisi yang telah terjadi di industri baru-baru ini, dengan perhatian khusus pada relung pasar tempat akuisisi tersebut paling umum. Ini berguna untuk membedakan harga yang diharapkan penjual lain untuk dijual, karena semua orang di industri membaca siaran pers yang sama, dan begitu juga dengan akuisisi. Kenaikan harga baru-baru ini mungkin menunjukkan kepada pengakuisisi bahwa pasar terlalu panas, dan karenanya tidak layak untuk diikutsertakan dalam waktu dekat.

Kontak Awal

Langkah pertama dalam proses akuisisi adalah kontak awal dengan calon pihak yang diakuisisi. Ada sejumlah metode yang dapat digunakan pengakuisisi untuk mencari kandidat akuisisi yang mungkin. Berikut beberapa metode yang lebih umum:

  • Kontak terpisah . Salah satu cara yang lebih baik untuk membeli bisnis adalah penyelidikan diskrit. Ini dimulai dengan panggilan telepon sederhana ke pemilik perusahaan target, meminta pertemuan untuk membahas peluang bersama. Kata-kata dalam permintaan bisa bermacam-macam; gunakan istilah apa pun yang diperlukan untuk memulai diskusi empat mata. Maksudnya tidak harus berupa penawaran langsung untuk membeli perusahaan; sebaliknya, ini mungkin hanya memulai serangkaian diskusi yang mungkin berlangsung selama berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun, sementara para pihak menjadi terbiasa satu sama lain.

  • Usaha patungan . Salah satu metode yang lebih baik untuk menentukan kandidat akuisisi terbaik adalah dengan pihak pengakuisisi mengadakan perjanjian usaha patungan dengan perusahaan yang pada akhirnya mungkin menjadi kandidat akuisisi. Pembuatan dan pengelolaan usaha patungan ini memberikan gambaran yang sangat baik kepada pihak pengakuisisi tentang seberapa baik perusahaan lain tersebut beroperasi, sehingga memberikan detail operasional harian yang lebih banyak daripada yang dapat diperolehnya melalui penyelidikan uji tuntas standar. Pengaturan tersebut juga dapat membuat pemilik kandidat akuisisi lebih nyaman dengan bagaimana mereka akan diperlakukan jika diakuisisi.

  • Pihak ketiga . Mungkin terdapat situasi di mana pihak pengakuisisi tidak ingin siapa pun mengetahui kepentingannya dalam melakukan akuisisi dalam pasar tertentu. Jika demikian, ia dapat mempertahankan layanan dari bankir investasi, yang memanggil perusahaan target atas nama pihak pengakuisisi untuk mengajukan pertanyaan umum tentang kesediaan pemilik untuk menjual.

Perjanjian Kerahasiaan

Jika perusahaan target menyimpulkan bahwa mereka mungkin berkepentingan untuk menjual kepada pihak pengakuisisi, para pihak menandatangani perjanjian non-disclosure (NDA). Dokumen ini menyatakan bahwa semua informasi yang dicap sebagai rahasia akan diperlakukan seperti itu, bahwa informasi tersebut tidak akan diberikan kepada pihak lain, dan akan dikembalikan jika diminta. Perjanjian ini bisa jadi sulit untuk ditegakkan, tetapi tetap diperlukan.

Letter of Intent

Setelah NDA ditandatangani oleh kedua belah pihak, perusahaan target mengirimkan laporan keuangannya dan dokumen ringkasan tingkat terkait mengenai hasil historis dan perkiraannya kepada pihak pengakuisisi. Berdasarkan informasi ini, pihak pengakuisisi mungkin ingin melanjutkan dengan penawaran pembelian, yang didokumentasikan dalam letter of intent (LOI) atau term sheet. Pengakuisisi harus meminta periode eksklusivitas, selama perusahaan target berkomitmen untuk hanya menanganinya. Pada kenyataannya, banyak penjual mencoba untuk berbelanja harga yang ditawarkan di antara pembeli lain yang mungkin, yang melanggar ketentuan perjanjian eksklusivitas. Jika hal ini terjadi, pihak pengakuisisi dapat memilih untuk tidak melakukan diskusi lebih lanjut, karena penjual terbukti tidak dapat diandalkan.

Uji kelayakan

Pengakuisisi kemudian mengirimkan daftar permintaan uji tuntas ke perusahaan target. Sangat mungkin bahwa perusahaan target tidak memiliki informasi yang diminta dalam format yang siap untuk segera didistribusikan. Sebaliknya, mungkin perlu waktu lama untuk menemukan beberapa dokumen. Selain itu, karena target belum tentu mempersiapkan diri untuk dijual, mungkin tidak ada laporan keuangan yang diaudit. Jika demikian, pihak pengakuisisi mungkin ingin menunggu pernyataan ini disiapkan, yang dapat memakan waktu sekitar dua bulan. Laporan keuangan yang telah diaudit memberikan keyakinan bahwa informasi di dalamnya secara wajar menyajikan hasil keuangan dan posisi keuangan perusahaan target.

Negosiasi Akhir

Proses uji tuntas dapat memakan waktu beberapa minggu untuk diselesaikan, dengan beberapa dokumen yang tersesat ditempatkan dengan baik setelah bagian utama informasi dianalisis. Setelah sebagian besar informasi ditinjau, ketua tim uji tuntas dapat memberi tahu manajemen senior pengakuisisi mengenai masalah yang ditemukan dan area ketidakpastian yang tersisa, yang dapat digunakan untuk menyesuaikan kalkulasi awal harga yang diinginkan pihak pengakuisisi. menawarkan. Hasil yang biasa terjadi adalah penurunan harga yang ditawarkan.

Jika pihak pengakuisisi ingin melanjutkan akuisisi, pihak pengakuisisi memberikan draf pertama perjanjian pembelian kepada penjual. Karena pihak pengakuisisi mengendalikan dokumen tersebut, biasanya dokumen tersebut dimulai dengan draf yang berisi persyaratan yang lebih disukai. Pengacara yang bekerja untuk penjual harus menyampaikan persyaratan yang tidak memuaskan kepada penjual, untuk keputusan tentang bagaimana persyaratan tersebut dapat disesuaikan. Jika penjual tidak menyewa pengacara yang berspesialisasi dalam perjanjian pembelian, penjual kemungkinan besar akan menyetujui persyaratan yang menguntungkan pihak pengakuisisi.

Para pihak mungkin tidak menyetujui kesepakatan. Pengakuisisi serial harus memiliki pengalaman yang cukup dengan jenis perusahaan target mana yang berhasil diintegrasikan ke dalam operasinya, serta harga maksimum di mana kesepakatan tidak lagi layak secara ekonomi. Dengan demikian, pihak pengakuisisi harus membandingkan setiap kesepakatan yang diusulkan dengan daftar internal kriteria keberhasilannya, dan pergi jika perlu. Demikian pula, karena pihak pengakuisisi kemungkinan memiliki hard cap di atas yang tidak akan menaikkan harganya, penjual harus memutuskan apakah harga yang diusulkan memadai, dan dapat memilih untuk menghentikan diskusi.

Artikel Terkait