Suku bunga berjangka
Kontrak berjangka suku bunga adalah kontrak berjangka, berdasarkan instrumen keuangan yang mendasari pembayaran bunga. Ini digunakan untuk melindungi nilai terhadap perubahan yang merugikan dalam suku bunga. Kontrak semacam itu secara konseptual mirip dengan kontrak forward, kecuali bahwa kontrak tersebut diperdagangkan di bursa, yang artinya kontrak tersebut untuk jumlah dan durasi standar. Ukuran standar kontrak berjangka adalah $ 1 juta, jadi beberapa kontrak mungkin perlu dibeli untuk membuat lindung nilai untuk pinjaman atau jumlah investasi tertentu. Penetapan harga kontrak berjangka dimulai dari angka dasar 100, dan turun berdasarkan tingkat bunga tersirat dalam kontrak.
Misalnya, jika kontrak berjangka memiliki tingkat bunga tersirat sebesar 5,00%, harga kontrak tersebut adalah 95,00. Perhitungan untung atau rugi suatu kontrak berjangka diturunkan sebagai berikut:
Jumlah kontrak nosional × Durasi kontrak / 360 Hari × (Harga akhir - Harga awal)
Sebagian besar perdagangan berjangka suku bunga dalam mata uang Eurodolar (dolar AS disimpan di luar Amerika Serikat), dan diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange.
Hedging tidaklah sempurna, karena jumlah nosional sebuah kontrak dapat berbeda dari jumlah pendanaan sebenarnya yang ingin dilindung nilai oleh perusahaan, sehingga menghasilkan jumlah yang sedikit dari nilai over- atau under-hedging. Misalnya, lindung nilai pada posisi $ 15,4 juta akan membutuhkan pembelian 15 atau 16 kontrak senilai $ 1 juta. Mungkin juga ada perbedaan antara periode waktu yang diperlukan untuk lindung nilai dan periode lindung nilai aktual sebagaimana dinyatakan dalam kontrak berjangka. Misalnya, jika ada eksposur tujuh bulan untuk dilindungi nilai, bendahara bisa memperoleh dua kontrak tiga bulan berturut-turut, dan memilih agar bulan ketujuh tidak dilindungi nilai.
Ketika pembeli membeli kontrak berjangka, jumlah minimum awalnya harus diposting di akun margin untuk memastikan kinerja berdasarkan persyaratan kontrak. Mungkin perlu mendanai akun margin dengan uang tunai tambahan (margin call) jika nilai pasar kontrak menurun seiring waktu (akun margin direvisi setiap hari, berdasarkan harga penutupan pasar). Jika pembeli tidak dapat memberikan dana tambahan jika terjadi penurunan kontrak, bursa berjangka menutup kontrak sebelum tanggal penghentian normalnya. Sebaliknya, jika nilai pasar kontrak meningkat, keuntungan bersih dikreditkan ke akun margin pembeli. Pada hari terakhir kontrak, bursa menandai kontrak untuk memasarkan dan menyelesaikan akun pembeli dan penjual. Jadi,transfer antara pembeli dan penjual selama masa kontrak pada dasarnya adalah permainan zero-sum, di mana satu pihak diuntungkan secara langsung dengan mengorbankan pihak lain.
Dimungkinkan juga untuk menandatangani kontrak berjangka obligasi, yang dapat digunakan untuk melindungi nilai risiko suku bunga. Misalnya, bisnis yang memiliki dana pinjaman dapat melakukan lindung nilai terhadap kenaikan suku bunga dengan menjual kontrak berjangka obligasi. Kemudian, jika tingkat suku bunga benar-benar naik, keuntungan yang diperoleh dari kontrak akan mengimbangi tingkat bunga yang lebih tinggi yang dibayar peminjam. Sebaliknya, jika suku bunga kemudian turun, peminjam akan mengalami kerugian kontrak, yang akan mengimbangi tingkat bunga yang lebih rendah yang sekarang dibayarkan. Jadi, efek bersih dari kontrak adalah bahwa peminjam mengunci suku bunga awal selama periode kontrak.
Ketika kontrak berjangka yang dibeli habis masa berlakunya, maka sudah lazim untuk diselesaikan dengan menjual kontrak berjangka yang memiliki tanggal penyerahan yang sama. Sebaliknya jika kontrak asli dijual kepada counterparty, maka penjual dapat menyelesaikan kontrak tersebut dengan membeli kontrak berjangka yang memiliki tanggal penyerahan yang sama.
