Mengambil perusahaan pribadi
Mengambil perusahaan menjadi privat terjadi ketika bisnis mencabut registrasi saham ekuitasnya. Melakukan hal itu memungkinkannya untuk menghindari pelaporan yang memberatkan dan persyaratan kontrol sebagai bisnis yang dimiliki publik. Perusahaan dapat menjadi privat dalam salah satu dari dua keadaan berikut:
- Tidak lebih dari 300 pemegang saham tercatat
- Tidak ada lebih dari 500 pemegang saham yang tercatat dan perusahaan belum melampaui $ 10 juta aset pada akhir tiga tahun fiskal terakhir.
Perhatikan bahwa di bawah Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act 2012, kriteria untuk memiliki 500 pemegang saham dan batas aset $ 10 juta telah meningkat menjadi 2.000 pemegang saham atau 500 investor yang tidak terakreditasi - sehubungan dengan dipaksa untuk mengajukan laporan dengan SEC. Agaknya, persyaratan yang sama bekerja sebaliknya untuk membuatnya lebih mudah menjadi pribadi.
Pemegang saham tercatat adalah orang atau entitas yang terdaftar dalam catatan pemegang saham bisnis sebagai pemilik sahamnya. Pialang dapat menjadi pemegang saham catatan atas nama kliennya. Jadi, dimungkinkan untuk memiliki lebih banyak pemegang saham aktual daripada yang ditunjukkan oleh jumlah pemegang saham tercatat.
Untuk salah satu dari dua keadaan sebelumnya, menjadi pribadi melibatkan pengajuan Formulir 15 yang sangat sederhana dengan SEC. Hanya persetujuan dewan direksi yang diperlukan untuk menjadi pribadi; tidak ada suara pemegang saham. Selain itu, jika saham perusahaan tercatat di bursa saham, bursa harus diberitahukan. Jenis pemberitahuan bervariasi menurut bursa.
Jika manajemen senior sama sekali tidak yakin tentang kemampuan perusahaan untuk melanjutkan sebagai perusahaan publik, maka harus berusaha untuk menjaga jumlah pemegang saham serendah mungkin. Ini berarti tidak membagikan beberapa saham tambahan kepada karyawan, atau mengeluarkan waran, atau tindakan lain yang akan mengakibatkan sejumlah kecil saham tersebar di antara sejumlah besar pemegang saham baru.
Jika jumlah pemegang saham terlalu banyak, perseroan harus mencari cara untuk mengurangi jumlahnya, seperti melalui program pembelian kembali saham atau reverse stock split. Ia kemudian mendokumentasikan maksudnya dalam Jadwal 13e-3 yang jauh lebih rumit, yang diarsipkan dengan SEC. Jadwal 13e-3 memerlukan diskusi tentang tujuan pembelian kembali saham atau pemecahan terbalik, setiap alternatif yang dipertimbangkan oleh perusahaan, dan apakah transaksi tersebut tidak adil bagi pemegang saham yang tidak terafiliasi.
SEC memandang transaksi pribadi dengan kecurigaan yang cukup besar, dengan alasan bahwa itu harus transaksi sepihak untuk mereka yang membeli saham yang ada. Akibatnya, mengharapkan SEC untuk meninjau dan mengomentari Jadwal 13e-3, mungkin beberapa kali, yang dapat mengakibatkan penundaan beberapa bulan antara pengajuan formulir dan mengambil tindakan apa pun yang tercatat di dalamnya. Setelah perusahaan mengambil langkah-langkah untuk mengurangi jumlah pemegang saham yang diuraikan dalam Jadwal 13e-3, perusahaan dapat mengajukan Formulir 15 dan menjadikannya pribadi.
Perusahaan yang mencoba untuk go private harus berhati-hati untuk tidak melakukan pembelian kembali saham dengan cara yang akan ditafsirkan sebagai penawaran tender, karena pengajuan penawaran tender membutuhkan dokumentasi yang substansial. Pembelian kembali dianggap sebagai penawaran tender jika sebagian besar kondisi berikut terjadi:
- Ada permintaan aktif dan luas dari pemegang saham untuk saham mereka
- Permintaan tersebut dilakukan untuk sebagian besar saham perusahaan
- Tawaran untuk membeli adalah dengan premi di atas harga pasar saat ini
- Persyaratan penawarannya tegas, bukan bisa dinegosiasikan
- Penawaran ini bergantung pada tender sejumlah saham tetap
- Penawaran ini terbuka hanya untuk jangka waktu terbatas
- Pihak penerima penawaran mengalami tekanan untuk menjual saham
- Ada publisitas tentang program pembelian kembali
Dengan demikian, penghindaran penawaran tender dapat mewajibkan pembelian kembali saham sesekali dalam jumlah kecil selama periode waktu tertentu, di mana kontak dibuat dengan pemegang saham individu. Untuk menghindari kondisi persentase saham perusahaan yang cukup besar, pertimbangkan untuk hanya membeli kembali saham pemegang saham odd lot, yang seharusnya merupakan bagian yang sangat kecil dari total saham yang beredar. Yang terbaik adalah melibatkan pengacara sekuritas perusahaan dalam proses ini, untuk mengurangi risiko memiliki penawaran tender formal.
Sebagian besar diskusi ini tentang cara-cara untuk menghindari persyaratan pengajuan yang terkait dengan menjadi pribadi. Namun, ada risiko tuntutan hukum pemegang saham jika sebuah perusahaan menjadi swasta tanpa penawaran tender resmi untuk membeli kembali saham, karena akan sangat sulit bagi pemegang saham untuk melikuidasi kepemilikannya setelah perusahaan tersebut menjadi swasta. Dengan demikian, risiko tuntutan hukum harus dibandingkan dengan kemudahan menggunakan pengajuan Formulir 15 untuk go private.
